基礎(chǔ)化工行業(yè)：橡膠、農(nóng)藥、氨綸、染料、品牌

基礎(chǔ)化工行業(yè)5月以后(主要是7月份以后)有84家上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告或快報,其中業(yè)績增長的公司有35家,凈利增速超過25%(按預(yù)告中值)的有23家;另外在1季報中,有77家公司對中報做了業(yè)績預(yù)測(后續(xù)出修正公告的除外),其中25家公司凈利潤增速超過25%。

我們對業(yè)績增長的公司作分析總結(jié),發(fā)現(xiàn)其主要集中在這幾類:

(1)原材料價格下跌受益型:這一類型主要是橡膠制品類公司,包括輪胎和其他橡塑制品,代表公司有黔輪胎A、雙箭股份、三力士、寶通帶業(yè)等;(2)行業(yè)高景氣型:這一類型主要是農(nóng)藥行業(yè),包括草甘膦和其他農(nóng)藥類公司,代表公司有江山股份、新安股份、揚農(nóng)化工、沙隆達A等;(3)行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)型:這一類型主要是氨綸、染料等行業(yè),氨綸代表公司如華峰氨綸、泰和新材等;染料代表公司如浙江龍盛、閏土股份等;(4)下游行業(yè)復(fù)蘇型:這一類型主要是汽車上游原材料,如汽車涂料廠商金力泰、減震墊廠商美晨科技等;(5)持續(xù)成長型:持續(xù)成長型的公司主要是一些化工新材料公司,包括產(chǎn)品高技術(shù)壁壘的國瓷材料,生產(chǎn)彩色打印粉的鼎龍股份等。

化工行業(yè)中報行情較為明顯,部分業(yè)績增長的公司在發(fā)布業(yè)績預(yù)告后,股價均出現(xiàn)了較大的漲幅,如國瓷材料、金力泰、沙隆達A、黔輪胎A、利爾化學(xué)等,我們認為后續(xù)的中報行情投資機會將在橡膠制品、農(nóng)藥、氨綸、染料、汽車上游化工品這幾類行業(yè)及部分成長性公司中產(chǎn)生,將主要有以下幾種情況:一是這幾類行業(yè)中尚無公告業(yè)績預(yù)告或業(yè)績預(yù)告修正超預(yù)期的公司;二是公告業(yè)績預(yù)告后,溝相對便宜的公司;三是業(yè)績達預(yù)期,有望繼續(xù)高成長的公司。

基礎(chǔ)化工總體觀點:我們繼續(xù)看好盈利處于低谷、但趨勢即將向上的基礎(chǔ)化工行業(yè)。對于成長股,我們看好化工新材料公司國瓷材料;對于價值股,我們看好低溝的萬華化學(xué)、史丹利;對于周期股,我們看好供需缺口持續(xù)放大的氨綸行業(yè),標的:華峰氨綸、泰和新材。

一、2013年5月以后,84家公司業(yè)績預(yù)告及快報分析:

5月以后,84家公告業(yè)績預(yù)告及快報的公司中,業(yè)績增長的公司主要集中在橡膠制品、農(nóng)藥、紡織化學(xué)品、氨綸、汽車上游制品等行業(yè);業(yè)績下降或虧損的公司主要集中在化肥、氯堿、純堿、鈦白粉、化纖中的滌綸等行業(yè)。

橡膠制品類公司主要受益原料橡膠價格的下跌,盈利能力提升,這類公司包括輪胎類公司黔輪胎A,橡膠傳送帶企業(yè)寶通帶業(yè)。

農(nóng)藥行業(yè)目前高景氣。以草甘膦為代表的公司業(yè)績大幅好轉(zhuǎn),如江山股份等,其他農(nóng)藥類公司如沙隆達A、利爾化學(xué)等業(yè)績大幅增長。

氨綸、紡織化學(xué)品等行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)。氨綸行業(yè)供需大幅改善,產(chǎn)品價格上漲,相關(guān)公司業(yè)績好轉(zhuǎn),如新鄉(xiāng)化纖、友利控股等;印染化學(xué)品如安諾其業(yè)績改善明顯。

汽車上游制品受益下游行業(yè)復(fù)蘇和原料價格低位。汽車上游原料供應(yīng)商金力泰和美晨科技受益下游汽車產(chǎn)銷增速回升和較低的原材料價格,業(yè)績出現(xiàn)較大好轉(zhuǎn)。

持續(xù)成長類公司。持續(xù)成長型的公司主要是一些化工新材料公司,包括產(chǎn)品高技術(shù)壁壘的國瓷材料,生產(chǎn)彩色打印粉的鼎龍股份等。

其他類。其他業(yè)績出現(xiàn)較好增長的公司包括同德化工(民爆)、三友化工(受益有機硅價格同比回升)、彩虹精化(重組收益)、三聚環(huán)保(脫硫催化劑)、硅寶科技(有機室溫硅膠)、回天膠業(yè)(工程膠粘劑)、華峰超纖(合成革)、陽谷華泰(橡膠添加劑)、雅本化學(xué)(化學(xué)原料藥)等。

二、一季報中,半年度業(yè)績預(yù)告分析:

2013年1季報中,有77家公司對中報做了業(yè)績預(yù)測(后續(xù)出修正公告的除外),其中預(yù)告業(yè)績增長或下降的公司行業(yè)分布基本與2013年5月份以后預(yù)告的公司行業(yè)分布一致;即業(yè)績增長的公司主要分布在橡膠制品、農(nóng)藥、染料、氨綸、品牌復(fù)合肥等行業(yè),考察一季報對半年度業(yè)績的預(yù)告,可以對化工公司中期業(yè)績做一個方向性指引。

中期預(yù)期業(yè)績增速較高的子行業(yè)及公司:橡膠制品行業(yè)代表公司如雙箭股份、三力士等;農(nóng)藥代表公司如新安股份、揚農(nóng)化工、諾普信、長青股份等;染料代表公司如閏土股份、浙江龍盛、德美化工等;氨綸代表公司包括華峰氨綸、泰和新材等;品牌復(fù)合肥行業(yè)代表公司史丹利、金正大。

業(yè)績下降的公司主要分布在化纖原料、氟化工等行業(yè),化纖原料公司如恒逸石化、榮盛石化,氟化工公司如巨化股份、三愛富等。